無錫無縫鋼管產量大增，并未引起出貨量的增長

無錫無縫鋼管產量大增，并未引起出貨量的增長

無錫無縫鋼管產量大增，并未引起出貨量的增長

　八一鋼鐵公布了2011 年業績，公司2011 年實現營業收入279.5億元，同比增長18.1%；凈利潤為4.82 億元，每股收益為0.63元/股，同比下降3.63%。符合市場預期。分紅方案為每10 股派發現金股利2 元(含稅).
　　評論：
　　2012 年產量增長16%。2011 年公司粗鋼產量671 萬噸，無縫鋼管鋼材產量640 萬噸，較上年持平。2H2011 投產的新高爐為2012年帶來產量增長。公司2012 年計劃生產鋼780 萬噸，材740萬噸，增幅達到16%。
　　新疆投資熱潮持續。新疆地區2011 年固定資產4700 億元，無縫鋼管較上年增長33%；GDP 6600 億元，增長12.3%，均高于全國平均水平。受益于旺盛的區域投資，公司2011 年疆內銷售比重大幅提升至80%。2012 年預計固定資產投資將超過6000 億元，增速接近30%，主要來自于水利、交通和能源等基礎設施建設和工業投資。由此推算2012 年疆內無縫鋼管需求增量約為260 萬噸。
　　2012 年疆內新增產能有限。2012 年疆內新增鋼鐵產能主要來自于新興鑄管和八鋼自身。新興鑄管在去年年底新建成130 萬噸產能，八鋼南疆1#高爐預計在今年5 月建成，產能150 萬噸。這兩個項目預計新增產能280 萬噸，產量210 萬噸。首鋼、山鋼、新鋼等項目(合計產能620 萬噸)原計劃將于2012 年底投產，但實際建設進度并不理想，如期投產的可能性不大。
　　供應缺口持續，噸盈利維持。2011 年公司噸毛利332 元，噸凈利69 元。預計2012 年供需偏緊的情況將持續，保守預計噸毛利維持。考慮到2011 年一次性的環保設備抵扣所得稅影響，2012 年盈利增幅略低于產量增速。